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上证综指调整编制方法引热议 上交所:将充分听取市场意见

时间:2020-06-03 13:56 来源:网络整理

  中新经纬客户端5月30日电(吴亦涵)5月29日晚间,针对近期市场颇为关切的上证综指编制方法调整这一话题,上海证券交易所进行了回应。

  上交所表示,上交所始终关注市场关切。一直以来,上交所协同中证指数有限公司本着科学、客观、开放的态度,持续跟踪国际指数编制方法的发展趋势,在不断征询市场意见建议的同时,对指数功能的完善进行了深入研究。基于我国投资者结构和上证综指独特的标志性地位,指数的调整优化需要审慎评估、综合考量。

  下一步,上交所在研究上证综指编制方法的完善方案时,将充分听取市场各方意见并借鉴国际最佳实践经验,在修订指数表征功能的同时,应尽量保证与现有指数无缝衔接,保证指数的连续性和稳定性,维护正常的交易秩序。

  近日,先是全国人大代表、立信会计师事务所董事长朱建弟建议适当调整上证综指的编制方法,随后中泰证券首席经济学家李迅雷发表《沪指失真问题应引起充分重视》,认为上证综指表征性有待提高。一直被人们称为“大盘”的上证综指,开始被人们质疑能否真实的反映出“大盘”的实际表现。那么上证综指真的“失真”了吗?投资者们又该如何看待上证综指呢?

上证综指调整编制方法引热议 上交所:将充分听取市场意见

  上交所资料图 中新经纬 摄

  上证综指为何“失真”

  “十年前大盘3000点,十年后大盘还是3000点。”经常炒股的股民,对于这句带有调侃意味的句子并不陌生。大盘指的是上证综指,也是狭义的上证指数概念。自从1991年上证综指发布以来,资本市场的股民们已经习惯使用这一指数,来观察上交所股票,甚至于A股市场的整体表现。

  然而近日,上证综指长期不涨的现象,也引来了资本市场专家们的热议。中泰证券首席经济学家李迅雷在《沪指失真问题应引起充分重视》一文中提到,2000年上证总市值约3万亿元,2019年底已达35万亿元,同期GDP从10万亿元到99万亿元,两者都是10倍左右的增长,幅度相当。以沪市总市值来看,经济总量的增长是得到了充分反映的,但为何沪指数却总是不涨?在李迅雷看来,出现这一问题的原因,是由于上证综指的表征性还有提高的空间。

  综合李迅雷以及多数认同上证综指“失真”的市场人士观点,可以发现,上述人士认为上证综指的编制方式主要存在两个方面的问题。一是新股计入指数的时间存在不合理之处、二是加权方式出现问题。

  据中证指数公司官网显示,上证综合指数由上海证券交易所上市的全部股票组成样本股,包括A股和B股,指数以总股本加权计算,反映上海证券交易所上市股票价格的整体表现。具体计算方式,是报告期样本股的总市值除以除数乘以100,得到报告期指数。2007年1月6日起,新股于上市第十一个交易日开始计入指数。

  对于这一编制方式有哪些问题?中国石油的案例很典型的说明了人们的质疑。

  2007年11月5日,中石油在上交所上市,上市首日总市值一度超过7万亿元,并在上市第11日以39元/股的价格计入上证综指,然而如今股价跌至4.25元/股,总市值不足8000亿元,而这蒸发的6万多亿市值明显拖累了整个指数的表现。而且自2014年以来,受新股发行定价、上市首日涨跌幅等制度变化的影响,新股上市往往会出现连续几日的涨停,而这一期间的涨幅几乎和上证综指无关,反而是在新股将要开始下跌之后,才被上证综指所纳入。

  此外,因为上证综指的加权方式是总市值加权而非流通市值加权,像中国石油这样的大市值公司,大部分的股份由国家持有,并不在市场上自由流通,因此蒸发的6万亿元市值,大部分并非股民所有,但是却对指数的表现造成了很大的影响,反过来说,因为股价由流通股份的交易所决定,这就意味着少数流通市值的变化,决定了中国石油总市值的变化。

  对于上述的问题,李迅雷认为,监管层可以借鉴国内外的成熟经验,对上证综指进行优化新股计入时间,将加权方式由总股本加权改为自由流通股本加权等调整。

  需要修改上证综指的编制方式吗?

  不过值得注意的是,对于是否该对上证综指的编制方式进行调整的问题,市场上也存在着一些不同的观点。

  “我并不认为目前的上证综指‘失真’了,因为指数的不同计算方式都有其不同的侧重点,没有一种计算方式是完美的。而且从现在的沪市来看,我认为整体上符合上证综指的表现,我们不能说看到茅台等一些少数股票一直涨而上证综指不涨,就认为其失真了,事实上确实有很多股票没涨,所有股票平均下来就是这种情况。”国开证券首席投资顾问李世彤对中新经纬客户端说道。

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